第二，复盘本周AI PCB上逛新材料标的目的，近期次要变化包罗，①松下/台耀发布高速CCL提价函，例如松下对其高速CCL材料提涨20%，我们判断4月起全球高速CCL龙头先后发布跌价函，从因系成本推涨+4月起google加单，此中成本项已明白跌价的次要为HVLP铜箔以及PPO树脂，后续亲近寄望low-dk二代电子布的价钱趋向。②电子布龙头标的中国巨石Q1业绩预告同环比高增，宏和科技发布Q1季报。由光到布。多沉维度验证海外算力超预期，例如光模块龙头Q1业绩超预期，海外算力焦点环节逐渐从2026年切换至2027年预期，PCB上逛材料是间接映照。除电子布外，同步看好铜箔/树脂/填料标的目的。
PCB本钱开支进展不及预期；地产政策变更不及预期；原材料价钱变化的风险；海外国度汇率波动的风险。
①水泥：全国高标均价333元/吨，环比-1元/吨，全国出货率43。9%，环比+2。5pct，库容比为67。4%，环比+1。7pct。②玻璃：浮法玻璃均价1181。16元/吨，较上周均价（1190。90元/吨）下跌9。74元/吨，跌幅0。82%。截至4月16日，较上期添加0。14天。光伏玻璃2。0mm镀膜面板支流订单价钱9。2-9。8元/平方米，环比下降0。52%。③混凝土搅拌坐：本周混凝土搅拌坐产能操纵率为6。03%，环比+0。69pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱环绕纠缠间接纱均价3781元/吨，环比+1。2%，电子布市场支流报价6。0-6。3元/米不等，月内价钱暂无波动。⑤电解铝：美伊构和期近、铝市静待标的目的。⑦其他：周内原油价钱呈现较着下跌，取油价相关的原材料如沥青、丙烯酸等价钱环比有所回调。
①中国巨石/芯碁微拆/亚翔集成发布一季度业绩预告，宏和科技/东方雨虹等公司发布一季报；②本周（4。13-4。17）东方雨虹等公司发布2025年报。③周内松下/台耀发布高阶CCL提价函。④周内防水头部企业先后发布跌价函。⑤台积电高管法说会颁布发表，估计2026年本钱收入接近520-560亿美元，全力扩产仍难以满脚强劲的AI需求。
起首，本周AI电子布继续领涨板块，由于根基面的强劲（跌价、业绩预告、下逛订单等催化），板块对宏不雅情感的干扰（特指中东冲突），曾经有脱敏迹象。我们继续最看好AI电子布、AI铜箔、先辈封拆设备等高景气宇、国产替代正正在加快的子板块。我们提醒下周4月22日谷歌召开Cloud Next大会，继续行业主要变化。
第五，复盘本周周期建材标的目的，水泥/浮法玻璃根基面无较大变更，注沉玻璃基板对玻璃板块的催化。台积电法说会暗示，正正在搭建CoPoS封拆手艺的试点产线，预估几年后可进入量产阶段。玻璃基板做为一种新兴封拆介质，具有优异概况平整度、可调控热膨缩系数(CTE)、热不变性佳以及极低的介电损耗等长处，正在高频信号传输和高密度互连使用中具备劣势，目前全球半导体巨头如Intel、三星等已明白将玻璃基板列入手艺线。玻璃头部公司均具备特种玻璃制备及使用经验，无望正在玻璃基原片/加工等环节具备先发劣势。
第四，复盘本周消费建材标的目的，周内次要变化包罗，①本周防水头部企业再次齐发跌价函，目前已是第3轮涨，前两轮别离于3。15和4。1落地，行业对价钱的预期逐渐扭转。②东方雨虹发布一季报，26Q1收入71。9亿、同比+21%，归母4。0亿，同比+109%，业绩超市场预期，判断取冬储能力、跌价周期发货加速等相关。
